“与世界顶尖涂料制造商并肩”。在12月2日公布的日本涂料控股株式会社(Nippon Paint Holdings Co.,Ltd.以下简称“日涂”)2014财年(日本的财年是指当年的4月1日至次年的3月31日)中期报告书中，日涂代表取缔役社长(相当于董事总经理)酒井健二在致辞稿中重申了这一发展目标。

日涂即原来的日本涂料株式会社(Nippon Paint Co.,Ltd.以下统称为“日涂”)。今年10月1日，日涂实行经营体制改革，整体转变为控股公司并改名，同时设立全资子公司日本涂料株式会社(以下简称“新日涂”)负责全部的涂料业务及表面处理业务的经营。

完成经营体制改革只是日涂迈向“与世界顶尖涂料制造商并肩”目标的其中一步。在此之前，日涂在今年2月即与其在亚洲市场的合作伙伴新加坡吴德南控股(Wuthelam Holdings)及其旗下子公司(以下统称“吴德南集团”)签订了“交换”协议，以壮士断腕的决心，用股权换来对亚洲市场(包括中国)立邦涂料事业的控制权。

为了达成这笔“交换”，日涂与吴德南集团经过了漫长的“控制与反控制”的博弈。从2006年开始，双方就围绕股权和合资企业话语权展开系列拉锯战——吴德南集团的目标是扩大在日涂的控股权，而日涂则希望将合资的立邦涂料公司实行子公司化(将在合资企业中的出资比例提升至半数以上)。8年过后，双方终于在这一漫长博弈中取得平衡，并在2014年结束之前完成了“交换”。

对于日涂而言，“交换”完成的利好在于，子公司化的合资公司的业绩将被写入财务报表当中，按照现行规模计算可以接近5000亿日元(约合人民币300亿元)每年，与2013财年的业绩相比翻了一番;根据这一估算数据，日涂的世界排名也将从第12位(根据《涂料世界(Coatings World)》最新发布的“2014年全球顶级涂料企业”榜单)跃居前五——“与世界顶尖涂料制造商并肩”的目标指日可待。

接下来，日涂需要做的事情是重新整合旗下的业务，新日涂的设立也只是一个过渡。根据日涂的计划，明年4月前将对旗下业务根据不同的产品领域划分为4家子公司。尽管目前日涂公布的重整方案未涉及刚刚完成子公司化的亚洲市场的多家立邦涂料公司，但这只是时间问题。

 

合作与博弈

日涂跟吴德南集团的合作始于1962年。当年双方共同投资组建了立时集团(NIPSEA Group)，出资比例为吴德南集团60%，日涂40%。

立时集团成立后便开始在亚洲地区开展立邦涂料的生产与销售工作，1960年代率先在新加坡、马来西亚和泰国设立了子公司;1970年代设立立邦涂料(香港)有限公司并在菲律宾设立子公司；1992年建立立邦涂料(中国)有限公司，正式进入中国开展业务。

在日涂和吴德南集团合作之后的很长一段时间里，双方的关系并没有出现太大的变化，大抵按照立时集团负责管理、日涂提供生产技术的合作模式开展，并在亚洲市场尤其是中国市场取得了极大的成功。现在，立时集团的业务触角分布在亚洲十几个国家和地区。根据日涂公开的资料，目前“立邦”在包括新加坡、马来西亚和中国等市场均已占据了涂料领域第一品牌的位置。

直到2006年5月，日涂发出通知指出，将从当年10月(后因故推迟到12月)起，与吴德南集团就双方在亚洲市场合资企业的出资比例调整等内容进行协商，计划在2010年底前，完成对11家合资企业(包括在中国的4家)的子公司化。这一通知拉开了日涂跟吴德南集团之间耗时长达8年的系列拉锯战。

对于为何要提高在合资企业的出资比例的原因，日涂在上述通知中的表述为：“为了提高本公司与吴德南集团到目前为止建立起来的亚洲区域涂料事业各合资企业的企业价值进一步飞跃，以及为了适应消费者多样化、高度化的需求和竞争激烈化，有必要通过本公司实现合资企业经营效率的提升，进一步提高经营资源和技术的投入。”这表明，日涂有意更多地参与到立邦涂料事业的经营管理中。

另一方面，作为交换条件，日涂允许吴德南集团实际控制人吴学人或者吴学人指定的第三方有限度地增持日涂的股份，持股比例合计最高不能超过10%。当时吴学人及吴德南集团方面持有的日涂股份不足5%。

但这一“股权换合资企业控制权”的计划并未得到完全实施。2007年1月和10月，日涂先后将立邦涂料(泰国)有限公司和位于台湾的亚洲工业股份有限公司(简称“亚洲工业”)子公司化;2008年6月，又将立邦涂料(菲律宾)、立时化学株式会社的出资比例提升至51%。但计划也至此夭折。

2008年12月，日涂公布了大股东变动的通告，第一工业(First Industries Corp.)持有日涂3851.6万股，持股比例超过14%，成为后者的第一大股东。第一工业为吴学人及其家族在英属维京群岛设立的公司。

这一持股比例突破了日涂设定的吴学人或其指定第三方可以持有的10%的最高持股比例限制。日涂的通告指出，应吴德南集团的申请，双方于2006年达成的协议宣布作废。这导致日涂欲掌控亚洲合资事业的算盘落空。

“但双方通过在亚洲建立的涂料事件构筑起来的友情与信赖基础、并由此形成与维持的共存共荣相互补充的关系以及作为利益共同体追求长期利益的姿态不会改变。”日涂表示，基于上述协议达成的共识，今后仍将寻求提高亚洲合资企业出资比例的机会。