生存与挑战

尽管日涂强调，谋求提升在合资企业的出资比例并将其子公司化是出于提升合资企业企业价值的目的，但很明显，日涂对于真正的动机秘而不宣。

2009年2月，日涂宣布了新的人员变动，其中就包括取缔役社长一职——从当年4月1日(即2009财年)开始，酒井健二取代前任松浦诚执掌日涂。

日涂对于此次人员变动并无过多着墨。然而，宣布人员变动之时恰逢与吴德南集团的“交换”计划破产之后不久，可以认为计划破产是此次“换帅”的导火索。事实上，在松浦诚担任取缔役社长期间，日涂陷入了业绩增长乏力困局，因此期待通过对处于快速增长轨道的亚洲合资事业的控制达成业绩提升的目的。

松浦诚自2005财年开始担任日涂取缔役社长。在他任职的第一年即帮助日涂实现了经营利润突破百亿日元大关;任职期间，日涂的经营业绩曾一度冲上了2013财年之前的最高值，达到2592.09亿日元(2007财年)。

然而这只是其光鲜的一面。2007财年日涂的营业利润却出现了下滑的趋势，跌破百亿日元的大关。在松浦诚掌管日涂的最后一年遭遇了空前的全球金融危机的爆发，这使其营业业绩出现下滑，尤其是经营利润大幅下降至30亿日元。这一数字是其有可查业绩数据(可追溯至1998年)以来的最低值。

“在就任社长的时候我就想这4年(任期)必定倾尽我的所能去努力，4年来我也是这样做的。只是经济环境的急剧恶化是预料之外的。”松浦诚在退任致辞中表示：“因此，我认为变换到‘新体制’上来的意义就随之增加了。”

酒井健二一上任即展开了雷厉风行的改革，并于2009年制定了“生存•挑战”的战略，提出要成为“亚洲第一”的目标——到长期经营目标的最终年度(2014年)营业业绩要达到2500亿日元，加上合资企业的业绩要超过4000亿元。酒井健二在就任致辞中表达了他的决心：“我有信心能够带领我司克服困局、重新回到成功的轨道上来。”

“生存•挑战”战略分为助跑、起跳、跨越三个阶段，并制定了每个阶段的具体目标。2009财年，日涂的经营业绩尽管继续滑落，但经营利润实现了大幅度的回升，达到与2007年相当的98.97亿日元，防止了经营崩盘情况的出现。这主要归功于酒井健二实施的成本控制等在内的“紧急措施”。

在2009财年的期末报告中，酒井健二还提出了将亚洲和日本作为一个市场区域展开其全球事业的概念。在此之前，日涂习惯地将合资事业所在亚洲区域市场和日本本土市场严格区分开来。随着亚洲市场尤其是中国经济在金融危机中快速复苏，让酒井健二进一步意识到亚洲市场的重要性。这成为其此后继续推动对亚洲合资企业子公司化奠定了思想基础。

控制与反控制

在日涂加紧实施“生存•挑战”战略的同时，其与吴德南集团合资的亚洲事业依然散发出蓬勃的活力，并且逐渐成为日涂业绩的重要支撑。

根据日涂2010财年-2013财年的期末报告书，其在亚洲区域取得的各项业绩指标，除了2011年因为受到中国房地产政策收紧的影响出现负增长之外，其他年份均取得超过10%的增长。尤其是营业利润一项，在2012年和2013年的增长幅度分别为80.5%和73.8%;而2013年的持分业绩(持分指在合资企业中有出资但出资比例不足50%的)更是取得130.5%的增长率。

根据日涂的表述，同在2013年，立时集团在中国市场的业绩达到了1700亿日元，这跟日涂在日本本土约1800亿日元的经营规模相当。

亚洲合资事业的靓丽业绩强化了日涂一统亚洲市场的决心。由于在出资比例上的劣势，让日涂无法在亚洲合资事业身上获取更大的业绩数字，限制了其“与世界顶尖涂料生产商并肩”的目标实现的步伐。不难推测，日涂一直伺机重启其将亚洲区域合资企业子公司化的计划。

另外在吴德南集团方面，尽管第一工业早在2008年即成为日涂的第一大股东，但其直到2011财年的期末报告中才出现在日涂大股东的列表当中，原因不详。随着第一工业第一大股东地位的确立，吴德南集团方面也在谋划着进一步扩大对日涂的控制力。

2013年初，吴德南集团首先出手，将一纸股份收购提案书送交日涂，提出要以旗下立时国际有限公司(Nipsea International Limited，以下简称“立时国际”)为主体，收购后者8000万股股票，报价为720亿日元。

这一目标收购份额占日涂当时已发行的股份数的约30%，触动了日涂“防止大规模(恶意)收购股票”机制。如果这一收购提案成行，加上第一工业已拥有的日涂股份，吴德南集团将实际持有日涂约45%的股份，“这是事实上的收购。”“事实上就是以取得经营权的目标方针向日涂方面提出提案”。

但2个月后，吴德南集团撤回了提案。根据日本媒体引述日涂方面知情人士的话报道称，吴德南集团方面向日涂传达了不希望该收购案上升为双方抗衡的层面。在经过了50年的合作之后，吴德南集团与日涂围绕亚洲区域立邦涂料业务建立起了相互依赖的关系，各有所需;尤其是日涂方面，该知情人士坦承，日涂之所以能在亚洲取得今天的地位，“借了吴德南集团很大的力气”。

而有分析人士表示，吴德南集团的收购股票提案存在明显的缺陷，会给日涂带来较大风险，因此也注定无法成行，撤回实属明智之举。

在撤回提案书的同时，双方就加深合作达成共识。日涂在收购提案撤销的公告中提到，“今后，关于吴德南集团对本公司的持股比例的提高，以及本公司与吴德南集团之间的亚洲合作事业中本公司所占出资比例的多数化，本公司将与吴德南集团重新展开新的协议商讨。”这意味着，在立邦涂料业务的管控权的问题上，日涂和吴德南集团重启协商机制。

2014年2月3日，吴学人和酒井健二终于一起会见媒体，公布了他们达成了“交换”协议：日涂同意通过第三方定向增资的方式向吴德南集团(旗下立时国际)发行6000万股新股，吴德南集团合计最高可以持有日涂39%股份;由此所募得的资金，用于提高日涂在中国(包括香港)、新加坡、马来西亚三地的8家立邦系企业的出资比例至51%;该计划预计在2015年2月3日前完成。

这一协议没有出现意外，双方很快在今年5月签订了合同。12月8日，日涂公告称，已于同月2日完成了对8家合资企业的子公司化，于同月5日收到吴德南集团缴纳的用于购买增发股份的款项。由于今年3月第一工业将手中的日涂的股份置换给立时国际，这样吴德南集团就通过立时国际持有日涂约39%的股份。这意味着，双方结成了一种“控股+合作”的关系。

随着“交换”计划的完成，吴学人也得以以董事的身份进入日涂董事会。