继计划以27亿美元价格收购澳大利亚多乐士集团全部股权后，立邦涂料再次发起并购。4月26日，立邦涂料控股株式会社（Nippon Paint Holdings，下称“立邦涂料”）宣布，公司收购土耳其涂料企业Betek Boya公司（以下简称“Betek公司”）及Betek公司旗下9个子公司组成的集团公司（以下简称“Betek集团”）95.5%的股权，并将其子公司化。

据悉，立邦涂料对此次股份收购所需的收购资金计划来自金融机构的借款，并不计划通过发行新股筹集资金。此项交易预计将于2019年6月完成。

立邦涂料表示，根据2018财年启动的三年中期经营计划，公司目标是“在亚洲确立压倒性地位、加速全球性发展”，继续创造新价值的领先公司。此外，作为重点措施，我们推进了许多业务实施，重点是彻底强化现有市场，加速投资组合扩张，提高盈利能力，以及加强“Global One Team”运营。

土耳其建筑涂料市场是一个具有高增长潜力的、有吸引力的市场。此次收购股份的Betek集团成立于1988年，除建筑涂料和工业涂料外，还推出建筑业用隔热材料——外保温复合系统（ETICS），在土耳其建筑涂料市场上占据首位。该公司主要品牌Filli Boya和Fawori分别拥有较高的市场占有率和较高的品牌知名度。

立邦涂料表示，通过此次交易，除了过去具有较高市场份额的亚洲和中国，以及未来市场增长预期很高的土耳其，我们将能够迅速赢得顶级企业并享受土耳其市场的高增长潜力。我们还相信，通过向Betek注入迄今为止在亚洲建筑涂料业务中培养的专有技术和业务资源，可以加快公司的增长速度。因此，我们相信，我们将为中期经营计划的进展和中、长期经营方针的实现做出巨大贡献。

立邦涂料表示，“收购Betek有助于提高企业价值、股东价值”。此次收购为价值最大化做出贡献的5个理由：1、获取地区NO.1市场份额。通过捕获已经在预期进一步增长的领域获得强势地位的公司来加强业务基础。2、土耳其市场吸引力。该地区是一个有吸引力的市场，预计人口增长和GDP增长；预计建筑涂料将迅速增长，翻新市场有望扩大。3、Betek的魅力。该地区的市场份额很高，拥有高认可度的品牌，该地区强大的销售网络。4、获取有魅力的经营资源，一支才华横溢，经验丰富的管理团队，使业务得以发展壮大；生产设备具有最新的生产能力和土耳其最大的生产能力。5、通过协同创造实现跨越式发展。以Nipsea为中心，通过NPHD集团合作实现业务增长；事业成本协同的出现。

据了解，Betek集团在土耳其建筑涂料市场占有约25%份额、在土耳其外保温复合系统市场占有约30%份额的顶级企业。拥有年产38万吨涂料、年产24万吨预拌砂浆和77万立方米EPS保温板的生产能力。在土耳其拥有25个交易商，10个仓库和约5600个经销商，创造了一个压倒性的分销网络。目前，旗下拥有9个子公司，在土耳其拥有5家工厂，在埃及拥有1家工厂。拥有超过1300名员工。

Betek集团公司股权结构

根据披露的资料显示，Betek集团公司股权结构为：创始人股权占比57.4%，DAW股权占比26.4%，其他股东股权占比16.2%。产品结构为：建筑涂料、外保温复合系统、工业和家具涂料、辅助产品、其他业务销售额分别占比为49%、24%、13%、5%、8%。

涂界记者注意到，Betek公司起初主要做混凝土外加剂、现拌砂浆、防水保温材料等产品，后来逐步发展壮大。1993年，开始与欧洲知名涂料企业德国DAW旗下Caparol品牌进行技术合作，开始涉足建筑涂料领域。这两家公司的合作对Betek和土耳其涂料行业来说都是一个里程碑，而欧洲涂料行业的丰富技术以Filli Boya的品牌转移到了土耳其。Betek公司作为土耳其第一家与欧洲合作伙伴成功生产的涂料公司。

根据披露的资料显示，Betek集团2013年-2018年销售额分别为8.85亿里拉、9.41亿里拉、10.58亿里拉、11.29亿里拉、14.96亿里拉、17.50亿里拉（约350亿日元，约合3.158亿美元，约合人民币21.640亿元），2013年-2018年复合增长率为14.6%。

Betek集团历年的经营业绩

借助这笔交易，立邦涂料表示希望将进一步拓宽其全球市场布局，坚定地向亚洲以外的地区发展。涂界观察员李明月分析认为，立邦涂料此次收购Betek集团旨在为了缓解目前过于依赖亚洲市场的收益机制，为分散亚洲市场集中带来的潜在风险，以及寻求多元化市场来扩大全球市场份额。

涂界记者注意到，为了降低亚洲市场集中带来的潜在风险，立邦涂料前不久宣布计划以27亿美元澳大利亚多乐士集团全部股权。据悉，此项交易预计将于2019年8月中旬最终确定。

立邦涂料CEO田堂哲志表示，尽管立邦涂料在亚洲、欧洲和北美均有业务，但一直以来，立邦涂料的主要市场在东亚，仅中国和日本的销售额就占其全年销售额的71%。其中，中国是该公司产品的最大市场。在中国市场，立邦涂料以立邦为商品名进行经营，占全年销售额的42%。而如果将所有亚洲国家统计在内，全年销售额的86%都来自亚洲。但收购多乐士，中国和亚洲的销售额占比会降至34%和70%。

对于立邦涂料来说，缓解目前过于依赖亚洲市场的收益机制是当务之急。拓展外部市场，不仅可以保证收入稳定，也可以规避潜在的风险。田堂哲志表示：“目前，立邦涂料的收益过分依赖中国市场，为了避免潜在的风险，该公司将进军澳洲，为更稳定的增长做准备。”

立邦涂料认为，以澳大利亚为首的大洋洲市场与日本市场和欧美市场一样，也是一个能够保持稳定增长的成熟市场。相对于中国市场，大洋洲市场尽管增长率不高，但稳定，也有助于其保持地域平衡。因此，立邦涂料将海外拓展的第一步放在了澳洲。

田堂哲志表示，立邦涂料本来的收购发展方案是以亚洲为中心进行并购，但随着并购艾仕得的失败，该公司转而向从未涉足过的地区进军。如果此次收购多乐士集团成功，立邦涂料在全球涂料市场上与阿克苏诺贝尔的差距将有所减少，各市场区域发展更平衡，将进一步推动和巩固公司的业务。田堂哲志表示，该公司最终目标是将亚洲市场收入占全年收入的比重降至50%以下。

从田堂哲志的表述来看，立邦涂料对于多乐士、Betek集团的收购只是开始。李明月分析认为，立邦涂料接下来还将会针对亚洲以外的市场展开并购，当然也不排除在亚洲地区继续寻找优质企业加以并购来扩大份额、巩固市场竞争地位。（涂界）