4月17日，立邦涂料控股株式会社（以下简称“立邦涂料”）公布了关于收购澳大利亚多乐士集团（DuluxGroup）的报告。报告披露了此次收购的背景和战略意义、多乐士集团概要、收购摘要、财务影响以及集团增长战略。

据悉，此次收购价为37.56亿澳元或3005亿日元（约合27.29亿美元）。立邦涂料计划通过向金融机构贷款来筹措全部收购资金，表示不会新发行股票。公司通过企业并购等方式加强海外业务，此次收购规模将创该公司最高纪录。

多乐士在澳大利亚和新西兰涂料市场的占有率位居第一，在未来前景可观的建筑用涂料领域具有优势。还将销售面向住宅的粘合剂。2018财年（2017年10月至2018年9月）合并财报销售额约为1480亿日元，目前在澳大利亚证券交易所上市。立邦涂料此举意在扩大海外业务，把以亚洲为主的销路拓展至大洋洲。

立邦涂料表示，通过将该公司纳入集团，为已经具有较高竞争力的亚洲再加上大洋洲，从而进一步巩固了本地区NO.1的竞争力。另一方面，通过增加大洋洲地区，改善了高增长且存在风险的地区（亚洲、中国）与稳定增长地区（日本+美欧+大洋洲）之间的平衡，事业结构更加强大。

根据报告显示，立邦涂料为2020年制定了“N-20”中期经营计划和促进增长战略，目标是在每个业务领域/地区获胜，计划到2020年实现销售额7500亿日元。“公司将在建筑涂料、亚太地区中占据压倒性的地位。”立邦涂料表示。

立邦涂料中期经营计划

为顺利完成中期经营计划，立邦涂料计划采取四大举措：1、现有细分市场的彻底强化；2、加快投资组合扩张（并购推进）；3、提高盈利能力（增长投资后的营业利润率为14%）；4、“Global One Team”运营强化。

报告显示，2018年全球建筑涂料占比39%，特种涂料占比20%，一般工业涂料占比17%，汽车OEM涂料占比11%，其他涂料占比13%。根据报告披露的数据来看，2018年全球涂料市场规模约为23万亿日元，约合2104亿美元，约合人民币14419亿元。（汇率：1美元=110.91日元）

全球各涂料类别占比及全球建筑涂料各区域销售占比

报告显示，2018年全球建筑涂料市场规模为9.1万亿日元（约合820.5亿美元），其中：亚太地区销售占比35%，欧洲地区占比26%，北美地区占比19%，中美洲和南美洲地区占比11%，中东和非洲地区占比9%。

到2022年全球建筑涂料市场规模将达11.9万亿日元（约合1072.9亿美元），其中：亚太地区销售占比38%，欧洲地区占比23%，北美地区占比20%，中美洲和南美洲地区占比10%，中东和非洲地区占比9%。

根据报告来看，立邦涂料目前拥有两大业务地区——高增长地区（亚洲、中国）与稳定增长地区（日本+美欧+大洋洲）。“通过此次收购建立更加平衡的区域投资组合。”立邦涂料表示。

报告显示，立邦涂料2018年实现销售额为6277亿日元（约合56.60亿美元，占全球市场2.7%），其中：中国地区占比42%（2636.34亿日元，约合163亿元），日本地区占比29%，欧洲地区占比14%，其他亚洲地区占比15%。

立邦涂料及合并后2018财年各区域销售占比

报告显示，与多乐士集团合并后，立邦涂料2018年销售额为7752亿日元（约合69.89亿美元），其中：中国地区占比34%，其他亚洲地区占比13%，日本地区占比23%，欧洲地区占比12%，澳大利亚地区占比16%。

立邦涂料表示，此项收购实现价值最大化的五大理由：第一，优化全球投资组合——中国和亚洲市场虽然是高增长，但市场风险较高，与稳定增长、风险较小的日本、欧美加上大洋洲的“地区平衡”合理化。第二，进入稳定的市场：大洋洲地区预计人口增长和GDP增长，是一个有吸引力的市场；预计建筑涂料将稳步增长，翻新市场有望扩大。

第三，代表该地区的历史家居公司：有历史的著名品牌，该地区有着强大的销售网络。第四，有吸引力的经营资源：执行能力强的经营团队，成功经验丰富的人才；行业领先的工厂设备。第五，长期稳定的业绩和雄厚的财务基础：上市后持续实现高增长和盈利的经营能力，支撑高增长的适当财务规律。

报告披露了多乐士集团成长过程。1918年，BALM涂料在澳大利亚新南威尔士州注册成立。1946年，ICI在澳大利亚的控股子公司ICI Australia（ICI澳大利亚公司）收购了BALM 57%的股份。1971年，BALM公司更名为Dulux Australia。1997年，ICI澳大利亚公司成立集团公司，更名为澳瑞凯集团（Orica Group）。2010年，多乐士澳大利亚公司从澳瑞凯集团分拆出来，并形成了如今的澳大利亚多乐士集团（DuluxGroup）。

受人口增长和房价上涨的推动，澳大利亚长期的建筑热潮推高了对多乐士涂料、车库门和花园用品的需求，随着收入的攀升，多乐士股价在六年内翻了一番。数据显示，自2010年从化工制造商Orica公司剥离以来，该公司股价已上涨180%。

多乐士集团2011财年-2018财年业绩情况

但就在立邦涂料提出收购之际，多乐士集团的目标增长步伐正在放缓。尽管多乐士收购了一些新业务，但该公司2018年的年营收增长仍落后于前一年。财年显示，多乐士集团2018财年实现销售额为1475亿日元，同比增长3.3%，增速低于上一财年的4.0%。

立邦涂料全球五级体制

通过收购多乐士集团后，立邦涂料形成了全球五级体制——亚洲、欧洲、大洋洲、日本、美洲。“通过全球总部-五极体制的集团治理，加速成长战略。”立邦涂料表示。（涂界）