作为国内主要聚醚胺生产厂商之一，阿科力(603722.SH)持续面临主业增长的压力。

年报显示，阿科力2018年度实现营业收入、净利润、扣非后净利润分别增长45.24%、-33.17%、-27.73%。

长江商报记者注意到，早在上市前一年即2016年开始，阿科力就陷入主业增长乏力的窘境，2016年和2017年，公司扣非后净利润分别下降23.32%、0.17%。

原材料涨价造成营业成本大幅增长是公司增收不增利的主要原因。报告期内，公司综合毛利率进一步降至18.29%，较2015年的37.47%降幅超过五成。

需要注意的是，截至报告期末，阿科力应收票据及应收账款合计5981.9万元，较上年末增长80.3%。其中，应收票据、应收账款较报告期初分别增长35.6%、95%。

扣非净利润连续三年下滑

日前，阿科力披露年报，2018年公司增收不增利，报告期内实现营业收入4.22亿元，同比增长45.24%；净利润3342.45万元，同比减少33.17%；扣非后净利润3059.96万，同比减少27.73%。

截至报告期末，公司总资产6.75亿元，较上年末增长2.04%；归属于上市公司股东的净资产5.19亿元，较上年末减少0.24%。

对于业绩下滑，公司表示主要有两方面原因。其一，本年度原材料价格大幅上涨且上涨幅度大于产品价格增长幅度，导致产品毛利降低；其二，随着产品销售量增加，出口费用、运输费用随之增加，另研发、环保投入增加导致本期净利润低于去年同期。

长江商报记者注意到，登陆资本市场不足两年的阿科力事实上早在上市前就已出现主业增长乏力的现象，去年下滑幅度进一步扩大。

公开资料显示，位于江苏无锡的阿科力主营聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂等化工新材料产品的研发、生产和销售，2017年10月25日在上交所主板挂牌。

2015年至2017年，阿科力分别实现营业收入3.14亿、2.26亿、2.91亿，同比增长31.09%、-28.27%、28.7%；净利润分别为5669.01万、4598.86万、5001.4万，同比增长111.87%、-18.88%、8.75%；扣非后净利润分别为5530.58万、4240.98万、4233.85万，同比增长122.63%、-23.32%、-0.17%。

基于上述原因，阿科力综合毛利率也出现大幅滑坡。2015年至2018年，公司综合毛利率分别为37.47%、36.65%、30.06%、18.29%，区间整体降幅超过五成。

从具体产品来看，2018年公司脂肪胺、光学材料的毛利率分别为14.83%、21.86%，同比分别下滑17.27、4.84个百分点。

而直接材料涨价则是公司毛利率下滑的主要原因，报告期内公司脂肪胺、光学材料的直接材料成本分别占该产品总成本的74.73%、96.43%，成本金额分别较上年同期增长58.66%、107.2%。

经营性现金流下降31.8%

伴随着净利润下滑，阿科力的现金流质量也出现一定程度的滑坡。

2016年至2018年，阿科力经营活动产生的现金流量净额分别为4164.55万、5849.38万、3989.52万，同比增长-41%、40.5%、-31.8%。

对于报告期内现金流下降，公司称主要因本期出口销售增加，对国外优质客户给予一定账期以及原材料价格上涨付款增加所致。

从负债端来看，截至报告期末，阿科力应收票据及应收账款合计5981.9万元，较上年末增长80.3%，占期末公司总资产、流动资产的比例分别为8.86%、19%。其中，应收票据、应收账款期末余额分别为1112.4万元、4869.5万元，较报告期初分别增长35.6%、95%。

此外，由于在手订单备货所致，报告期末公司存货余额5123.6万元，较上年末增长44.93%，占期末公司总资产的比例达到7.59%。

值得一提的是，报告期内公司曾因环保问题受到处罚。年报显示，2018年6月7日，无锡市锡山区环境保护局现场执法检查，对公司处于试生产阶段的募投项目新厂区厂界无组织排放的恶臭废气进行监测，G6 测点污染物浓度超过国家排放标准，违反了法律规定。期间公司向无锡市锡山区环境保护局提出了陈述和申辩。2018年8月8日，无锡市锡山区环境保护局作出处理，责令公司立即改正上述环境违法行为，罚款人民币18万元整。