三棵树以一份营收、利润高速双增的业绩公告，证明了领先者也可以高增长。

8月14日，三棵树（603737）公布了2018年上半年度报告。公司上半年实现营业收入13.255亿元，同比增长31.59%；归属于上市公司股东的净利润为5905.66万元，同比增长46.27%。基本每股收益0.44元，同比增长41.94%。

三棵树表示，公司紧跟新时代及新经济的发展趋势，根据国家产业政策及国内外宏观经济的变化，坚持绿色创新、效能升级、共创共享三大方向，大力推进战略、文化、品牌、管理、营销、制造等全方位的创新变革，围绕公司2018-2022年发展战略规划，持续不断向以用户为中心、服务型制造及高质量发展方向转型，规模效益初现。

主要产品的产量、销量及收入情况

报告显示，家装墙面漆、工程墙面漆、家装木器漆、工业木器漆销售收入分别为34,156.94万元、63,034.19万元、6102.84万元、4462.45万元；此外，胶黏剂、基材与辅材实现销售收入分别为6875.85万元、10,857.09万元。

产品价格变动

主要原材料的采购价格变动情况

报告显示，家装墙面漆、工程墙面漆、家装木器漆、工业木器漆产品评价价格分别同比增长8.02%、-1.96%、12.92%、23.48%。此外，乳液、颜填料、助剂三种原材料采购价格均有所下降，钛白粉、树脂、溶剂、单体采购价格均上涨，其中后两种采购价格增幅超17%。

六项工作助推业绩高增长

上半年，三棵树营业收入同比增长 31.59%，归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益的净利润分别同比增长46.27%、95.54%，取得这样的好成绩，主要归因于公司采取了以下六个方面的工作：

（一）打造极致产品、完成“健康+”产品标准升级

公司致力于实践“极致健康、极致性能、极致应用”的产品理念进行产品开发和升级优化，以用户为中心，提升涂装体验性、宽容性和稳定性，建立了产品极致应用测试标准体系，进一步完善“产品一站式”、“涂装一体化”的产品服务体系，不断补齐产品线，丰富相关辅料、辅材产品，提升消费者产品一站式购物体验。

报告期内，公司完成“健康+”产品标准升级，部分产品通过美国UL金级和法国A+认证，使产品健康性能继续保持行业领先地位。最新推出的“健康+”产品达到了8小时气味消散，可以马上入住的标准。上半年开发42支新品，优化92支产品，建立了艺术漆、硅澡泥及装饰渠道产品体系。公司推出的“天彩石”仿石涂料、“墙清霾净”罩面涂料因其高端、环保、成本低、性能好、竞争力强，已成为引领行业发展的领导类产品。

（二）积极推进“马上住”、“O2O”及工程涂装服务体系

报告期内，积极推进“马上住”服务和“O2O”体系，构建工程涂装平台，布局涂装一体化和城市焕新重涂业务，打造361°服务体系，持续推动公司由单一涂料生产商向“涂料+服务咨询+施工服务”的综合服务商的转变。报告期内，公司新增“马上住”服务授权网点221家，成交单数为17794单，去年同期为3705单。

公司以全资子公司三棵树装饰为主体，利用产品技术及下游地产客户优势，构建工程涂装平台，整合涂装施工资源，扩展服务外延，建立标准化施工模式，形成工程涂装一体化竞争优势。

同时，公司进一步优化和提升“马上住”服务体系，加快市场推广速度，打造平台化经营的商业模式，利用技术驱动服务高速发展，增强技术服务团队力量，扩展服务项目和品类，不断提高客户满意度，增强经销商盈利能力；同时，公司进行电商平台改造，全面推进“O2O”模式，通过京东、天猫等网上商城与公司在全国一万多个销售网点进行对接，逐步实现“线上订单，线下配送及服务”销售模式，以节省物流配送成本、缩短服务响应时间，提高电商引流和转化率，进一步提高客户满意度，促进线上线下共同融合发展。

（三）优化和完善渠道管理

在家装涂料业务方面，公司不断总结和提炼客户盈利经验和经营模式，加强客户与渠道的精细化管理水平，引导和优化现有经销商客户，并根据渠道部署规划大力发展新经销商客户，提升客户与渠道质量，稳步提升“单客、单兵、单店”的效率。

在工程涂料业务方面，公司继续加强与大型房地产企业的合作，努力提高市场份额，扩大市场影响力。截至报告期末，公司与国内10强地产中的9家签署了战略合作协议或建立了合作伙伴关系。

（四）品牌建设与推广

公司品牌通过事件营销在线上新媒体矩阵及线下活动中进行广度、深度传播，品牌曝光率成绩显著。报告期内，公司通过“317三棵树公益日”，号召更多的社会人员一起参与三棵树公益活动，建立企业绿色公益特色品牌；开展“517健康漆节-8小时健康家”、“全国工长招募”等活动，积极倡导“健康+”理念，使更多消费者享受“健康家装”，全面推进“健康+”品牌理念的新布局；举办“创领绿建美学 同筑百亿未来-2018年三棵树•工程品牌发布会”，首倡“绿色建筑美学之道”，将绿色建筑与美学涂装融为一体，助力“绿色建筑·美丽中国”全新升级；通过新浪家居等互联网媒体及泛娱乐内容，利用达人体验“健康+”和“马上住”服务，为三棵树“健康+”发声，传播声量。

（五）进行产能合理布局

公司以大数据管理平台为信息支撑，构建“多、快、好、省”的生态供应链系统。通过公司在全国生产基地及合理的辅料工厂布局，逐步构建多厂多仓全品类供应链网络。在生产能力覆盖薄弱地区采取分仓模式，弥补产能布局的不均衡弱点，实现全品类快速供应；同时，公司加强生产线技术改造及配方适应性测试，逐步实现所有生产基地全品类生产的目标，实现产能最优配置，降低物流成本，提高运营效率。

（六）提高公司信息化服务水平

公司持续完善信息化建设，进一步推动移动化管理，不断完善OA、“马上住”、BI等应用的移动化，继续开展 EHR（人力资源管理系统）的平台建设，搭建 CRM（客户管理系统）、C2M运营平台、推进CRM&C2M体系下智能工厂和大数据建设。以SAP系统为核心，深化应用提升供应链柔性智能能力，加强供应链系统MES和DCS系统应用和集成，并坚持智能化引领企业管理变革和转型，以用户为中心，不断优化流程，降低运营成本，为用户提供更便捷的智慧化的服务。

三棵树称，2018年下半年，公司深将耕战略地产，进行专卖店及新零售模式的升级，继续提炼“马上住”平台化经营的商业模式，利用技术驱动服务高速发展。进一步推进安徽明光、河北博野与莆田秀屿生产基地的建设，促进产能分布的持续优化，进一步完善公司供应链在全国的布局。

三棵树表示，下半年公司将围绕三个极致量化产品指标进行产品开发和升级优化，执行产品极致应用测试标准，打造极致产品，推进防水卷材及一体化板产品上市。开展第五季“健康家·生态游”，以“三棵树漆健康+8小时净味住新家”广告语在全国三十几个动车站进行广告投放，抓住动车巨大的人流资源，抢占消费者健康心智，提升三棵树美誉度，打下“健康+”烙印。

三棵树将面对的六个风险

尽管2018年上半年交出营收、利润靓丽成绩单，但三棵树依然表示出一些担心。从三棵树披露的风险内容来看，六项风险都是整个行业共同所要面对的。

1、房地产调控风险

公司主要产品用于各类建筑内外墙的墙面涂装，主要客户为地产商、建筑工程公司及家庭装修客户。自2010年以来，为了抑制房价上涨过快，国家相继出台各类房地产调控政策，这些政策的实施可能导致房地产市场成交量减少，公司的产品需求也会随之下降，公司存在业绩下滑的风险。

2、原材料价格波动风险

公司产品的主要原辅材料有乳液、树脂、钛白粉、各类有机溶剂、包装物等，各类化工原料及包装物成本占公司主营业务成本的90%以上。如果原材料市场价格大幅上涨，公司不能把原材料价格波动的风险及时转移到下游客户，会存在因材料价格上涨带来的主营业务成本增加、业绩下滑的风险。

3、应收账款回收风险

近年来，公司的工程墙面涂料销售收入金额持续增长，而产品的客户主要为大型房地产开发商，单一客户采购规模较大。公司按照房地产开发行业采购特点制定了工程墙面涂料客户信用政策，给予该类客户较高的信用额度和较长的信用账期。如果该类客户受房地产行业波动出现经营困难，公司将面临应收账款无法及时回收的风险，对公司业绩产生不利影响。

4、经销商管理风险

公司产品中家装墙面涂料和家装木器涂料主要通过公司的经销商网络进行销售。公司通过“扁平化”的策略进行经销网络布局，在全国三十一个省级行政区划单位均有销售点。公司管理群体庞大的经销商网络，且要保证为其提供优质的产品和服务，这对公司的管理水平提出了较高要求。如果公司对经销商的服务不到位或经销商的利润空间大幅下滑，则存在经销商销售积极性下滑或经销商大量流失的风险，造成公司业绩增长乏力甚至下降的风险。

5、部分经销商未取得《危险化学品经营许可证》的风险

危险化学品的经营、仓储、运输受到国家相关部门的严格监管，公司生产的木器涂料、部分胶粘剂产品属于危险化学品，截至目前，公司已经严格按照国家规定取得了危险化学品生产、经营的相关资质和许可证书。公司产品的销售模式以经销为主，按照国家危险化学品经营规定，公司经销商销售木器涂料、部分胶粘剂产品时需要取得《危险化学品经营许可证》。

尽管公司一直致力于督促经销商规范经营，但截至目前，公司部分经销商受从业年限、经营规模等因素的制约，存在未取得《危险化学品经营许可证》而销售相关危险化学产品的情形。

如公司经销商因为未取得《危险化学品经营许可证》而受到安全生产监督管理部门行政处罚，将对其在经销区域内的经营活动带来重大不利影响，导致其采购公司产品的数量和金额大幅下降，从而影响公司的销售，公司存在经营业绩下滑的风险。（涂界）