涂界记者获悉，三棵树涂料于昨日晚（11月27日）再次IPO预披露，公司拟发行新股不超过2500万股，其中包括有不超过1000万股的老股转让，拟于上交所上市。据悉，三棵树涂料曾于2014年6月24日在证监会网站上披露了招股书申报稿。

资料显示，报告期内，公司经营规模得到较快提升。2012年度-2015年1-6月，公司营业收入分别为8.335亿元、9.819亿元、12.621亿元和5.802亿元，营业收入分别同比上涨14.77%、17.81%、28.53%和31.91%。

公司2012年-2015年1-6月营业务收入、利润、净利润

公司股权构成

公司2012年-2015年1-6月财务指标情况

              报告期内，墙面涂料产品销售呈快速成长态势，2012年至2014年墙面涂料产品销售收入年均复合增长率达33.40%，带动公司主营业务收入逐年增长。 

报告期内公司主营业务收入构成

报告期内公司主营业务收入分产品情况

公司主营业务突出，报告期内公司主营业务收入主要来源于公司主导产品墙面涂料和木器涂料，报告期内，该两大类产品占公司主营业务收入的占比均在90%以上。

报告期内公司主营业务收入分产品情况

资料显示，家装墙面漆、工程墙面漆、家装木器漆系三棵树主要产品，2012年度、2013年度、2014年度和2015年1-6月，该三类产品在公司主营业务收入中的合计占比分别为 82.15%、84.81%、84.41%和 83.58%。报告期内，公司以含家装墙面漆和工程墙面漆在内的墙面涂料作为公司重点发展的核心产品，拓展并充分利用公司的装修漆营销网络，大力开发市场前景广阔的工程墙面漆市场，实现了家装墙面漆和工程墙面漆收入的较快发展。

2013年和2014年，公司在巩固家装墙面漆销售的同时继续加大工程漆市场的拓展，墙面漆整体销售收入同比增长32.62%和34.18%，其中工程墙面漆销售收入同比增长50.81%和38.61%，增长较为迅速。2015年1-6月工程墙面漆产品的销售收入占比已经超过家装墙面漆，成为公司销售收入占比最高的产品。

报告期内各车间的产能和产量情况

报告期内公司各产品产销情况

报告期内公司区域主营业务情况

从销售规模来看，公司的销售市场主要集中在华东、华中、西南、华南、华北地区，报告期内上述地区实现的收入比重保持在90%以上，是公司收入和利润的最重要来源，西北及东北地区的销售合计占比未超过10%。2015年1-6月公司来自于上述区域的收入占比达到91.47%，依然是公司主要收入来源。

报告期内公司营业收入的季度分布情况

报告期内，公司经营呈现出明显的季节性特征：一季度是公司产品销售的淡季，从二季度开始，公司销售逐步转旺，第四季度是最旺的季节；每年第一、第四季度营业收入合计占比约在45%-50%之间，第二、第三季度营业收入合计占比约为50%-55%之间。

资料显示，截至2015年6月30日，公司拥有经销商2679家，经销商分布区域较广，遍布全国31个省级行政区划单位。报告期内，公司经销商及其所开发的分销商设立的销售网点呈快速增长态势，其中装修漆标准专卖店由2012年初的1466 家增长为2015年6月30日的2535 家。

报告期内公司前十名客户情况

公司客户集中度较低，报告期内前10名客户合计销售占比均低于13%。报告期内，公司前10名客户变动幅度相对较大，其主要原因有：（1）公司实行对经销商的扁平化管理策略，在部分经销商未能达到与公司约定的销售目标等情况下，公司采取缩小其销售区域、并另行招商等措施，导致公司对其销售收入发生变化；（2）公司单个经销商销售规模偏小，各经销商间销售额差异较小，其经营业绩的波动容易造成在公司经销商排名中的较大变化；（3）公司大力发展工程漆业务，导致工程直销客户数量上升，其单次采购金额大且并非连续采购，易导致公司前10名客户变动。

主营业务成本变动及构成分析

报告期内公司毛利情况

资料显示，2012年度、2013年度、2014年度和2015年1-6月，公司主营业务毛利分别为33,585.05万元、41,306.93 万元、57,847.15万元和26,409.65万元。2013年主营业务毛利较2012年增长22.99%，超过了主营业务收入16.88%的增幅，主要系钛白粉等原材料成本继续下降导致相应销售成本价差较 2012年进一步扩大所致。2014年主营业务毛利较去年同期相比继续延续增长趋势，且增长幅度达到40.04%。

报告期内公司各类产品销售毛利及对主营业务毛利的贡献

家装墙面漆、家装木器漆和工程墙面漆系公司主要产品，报告期内，公司主营业务毛利主要来源于该三类产品，其产生的毛利在公司主营业务毛利总额中的占比较高且保持稳定，2012年至2014年分别为91.60%、92.23%和92.69%，2015年1-6月份为90.64%。

工程墙面漆通常具有单个客户采购规模较大、销售费用相对较低的特点，虽然其毛利率水平与家庭装修类涂料相比略低，在目前客户开发进展较为顺利的情况下，已经成为公司销售量占比和销售收入占比最高、毛利占比仅次于家装墙面漆的产品，是公司重要的利润来源，是家庭装修涂料产品之外公司又一利润增长点。因此，公司将工程墙面漆作为又一核心产品，大力开发工程类客户。报告期内，工程墙面漆在主营业务毛利中的占比已由2012年的18.56%上升至2015年1-6月的35.45%。

报告期内公司主营业务综合毛利率及各产品毛利率情况

总体上公司业务综合毛利率由2013年42.82%上升为2014年的46.43%,2015年1-6月的毛利率稍有下降，为46.35%。主要原因为：（1）2014年由于石油价格大幅下跌，导致化工产品的原材料价格的进一步下滑，公司主要产品家装墙面漆、工程墙面漆和家装木器漆的平均单位成本较2013年有所下降，公司综合平均单位成本也由2013年的4.55元/公斤下降为4.21元/公斤，下降7.48个百分点；（2）公司自2014年开始公司与客户签订销售合同的运输条款有所变化，由之前客户委托公司代办运输并自行承担运费修改为公司直接委托承运人并承担运费，相应的公司将产品销售价格进行一定幅度上调以涵盖公司为此多支付的运输费用；（3）2014年，由于公司售价相对较低的工程墙面漆产品以及家装漆中低端产品销售占比有所提升，导致公司产品平均售价同比有所下降。上述三种因素综合作用导致2014年公司平均单位成本和平均销售单价同比均有所下降，但平均成本下降幅度大于平均销售单价的幅度，使得公司综合毛利率同比上升。

报告期内，家装墙面漆、工程墙面漆和家装木器漆在公司主营业务收入中的占比合计达82%以上，系公司主要产品；其中包含家装墙面漆、工程墙面漆在内的墙面涂料作为公司重点发展的核心产品，报告期内销售呈快速成长态势，2012年至2014年销售收入年均复合增长率达33.40%，在公司主营业务收入中的占比由2012年的53.82%上升至2014年的63.44%。

公司经营目标

1、短期发展目标

公司短期发展目标为：精耕细作三四线城市、大力拓展一二线城市，未来三到五年内，成为我国三四线城市涂料市场的领导品牌、跻身一二线城市涂料市场领先品牌行列。

对于三四线城市及其周边市场，在现有经销渠道的基础上，继续提高公司营销网络的覆盖能力，增加终端营销网点总体数量，一方面继续强化招商工作，引入新经销商，另一方面，引导、鼓励现有合作客户开设大店和旺铺，并拓展分销渠道；加强经销商零售终端价格管控，并大力提升中高端产品销售占比，进一步巩固公司已有领先市场地位和中高端形象，以多种手段促进经销商做大做强，大幅度提高单个经销商和网点的销量规模；建立专门的工程墙面漆营销网络，并利用已有装修漆经销商资源，大力拓展工程墙面漆市场；抓住新农村建设、新型城镇化的契机，以高性价比的中低端产品深化农村及乡镇市场。

对于一二线城市市场，公司将继续巩固与恒大地产、万科地产、金科地产、绿地集团、富力地产、合生创展、中信地产、复地地产、荣盛地产、华远地产、宝龙实业、华夏幸福基业等多家大型房地产开发商的合作关系，并加大招商力度，建立稳定的大型优质客户队伍；在原有经销渠道基础上，继续加大拓展力度，大幅度增加一二线城市终端营销网点数量；建立营销服务中心，通过卓越的客户服务质量、高附加值的优质产品，逐步提升公司品牌影响力、扩大一二线城市营销网络布局，实现公司在一二线城市市场的快速发展。

2、长期发展目标

公司长期发展目标为：以国家认定的企业技术中心为平台，不断创新推出环保、健康的新型涂料产品；以广阔的营销网络为依托，持续提升公司产品销售规模；使公司成为我国涂料行业生产健康涂料产品的标杆企业，做中国健康漆的领导品牌，成为中国涂料龙头企业。

（三）具体业务计划

1、营销网络扩展计划

为达成公司经营目标，公司制定了三四线城市市场布局完善计划、一二线城市市场拓展计划和电子商务开发计划。

（1）三四线城市市场布局完善计划

目前，公司已通过经销商在我国三四线城市拥有了较为庞大的销售网络，未来，公司将从以下方面继续深化三四线城市及其周边市场渠道布局，努力成为我国三四线城市涂料市场的领导品牌：

1）在现有销售渠道基础上，进一步加大销售网络建设、深化网络布局，培养优质经销商，引导、鼓励其开设大店和旺铺，并推动经销商积极发展下级营销渠道，不断提高公司营销网络的覆盖能力，争取在未来三年内实现装修漆标准店对于全国主要县级行政区划单位的全部覆盖；

2）以宽广的营销网络为基础，对三四线城市市场进行精耕细作，加强经销商零售终端价格管控，并大力提升中高端产品销售占比，通过在一二线城市建立的营销服务中心的辐射带动，从营销管理、客户体验、产品展示与品牌推广、技术服务等多方面加强对三四线城市经销商的营销服务支持力度、进一步巩固公司在三四线城市的已有领先市场地位和中高端形象，以多种手段促进经销商做大做强，大幅度提高单个经销商和网点的销售规模；

3）以公司在三四线城市已有的高端品牌形象为基础，开展工程墙面漆经销客户招商，建立专门的工程墙面漆营销网络；同时，利用公司在三四线城市已建立的宽广的装修漆经销商网络，充分挖掘装修漆经销商潜能，逐步引导其大力开发“旧城改造”等工程墙面漆业务，实现公司各业务板块间的协同发展；

4）抓住我国新农村建设和城镇化发展的契机，以高性价比的中低端产品深化农村市场，进一步提高公司产品的综合覆盖能力。

（2）一二线城市市场拓展计划

目前，公司已通过恒大地产、万科地产、金科地产、绿地集团、富力地产、合生创展、中信地产、复地地产、荣盛地产、华远地产、宝龙实业、华夏幸福基业等多家大型房地产开发商切入我国一二线城市市场，同时在一二线城市初步发展了部分装修漆经销商，并协助其设立了一定数量的标准专卖店。未来，公司将从以下方面大力拓展一二线城市市场：

1）建立稳定的大型优质客户队伍

目前，公司已与恒大地产、万科地产、金科地产、绿地集团、富力地产、合生创展、中信地产、复地地产、荣盛地产、华远地产、宝龙实业、华夏幸福基业等大型房地产企业建立起了合作关系，通过该等客户使公司工程墙面漆产品进入了北京、天津、广州、沈阳、重庆、西安、南京等一二线城市市场。2015年1-6月，工程墙面漆产品收入约占公司主营业务收入的37.48%。

为了大力发展墙面涂料、充分提升公司在一二线城市的品牌影响力和市场占有率、达成“跻身一二线城市涂料市场的领先品牌行列”之经营目标，未来三年内公司将在北京、上海、广州等中心城市建立大客户中心，以此为平台，巩固并强化与已有大型客户的合作关系，并加大招商力度，建立稳定的大型优质客户队伍。

公司计划在未来三年内与我国主要的百强房地产企业建立起持续稳定的合作关系，大幅度提升公司墙面涂料在一二线城市的市场占有率。

2）逐步扩大一二线城市营销网络布局

截至2015年6月30日，公司共有装修漆标准店2535家，主要位于我国三四线城市，对一二线城市的覆盖率相对较低；公司将在一二线城市建立集营销管理、客户体验、产品展示与品牌推广、技术服务等多项功能为一体的营销服务中心，并以该中心为服务基地，逐步拓展一二线城市营销网络，实现公司在一二线城市市场尤其是高端产品市场的快速发展。

未来三年内，争取使公司在全国一二线城市的营销服务中心数量达到 40 家，实现对我国的直辖市、省会城市全覆盖，在全国一二线城市的标准店数量达到400家。

（3）电子商务开发计划

在通过经销商下设的营销网络等实体渠道推广产品、强化公司品牌影响力的同时，依托公司庞大的经销商网络和现有及拟建的物流中心等形成的强大的物流配送能力，公司将不断创新营销模式，大力开发网上电子商务，完善公司市场营销体系，扩大公司家庭装修产品的市场覆盖程度和销售规模。

2、业务发展计划

公司已在三四线城市装修漆（家装墙面漆、家装木器漆）市场拥有较强的品牌及渠道优势，通过对三四线城市营销网络的进一步深化、优化，对一二线城市营销网络的逐步拓展，公司将进一步提升装修漆、尤其是家装墙面漆的产销规模，未来三年到五年内，使家装墙面漆在公司营业收入中的占比达到45%。

从长期发展角度看，工程大客户因其采购量大、相关销售服务费用较低，是公司提升盈利能力的重要渠道之一。报告期内，公司工程墙面漆销售收入年均复合增长率达到44.58%。公司将在巩固当前的装修漆市场领先地位的同时，利用已有的工程墙面漆业务经验，大力拓展工程墙面漆市场。

3、产品研发计划

随着人们环保意识的增强，低碳、环保日益成为室内外装饰涂料发展的主题。为抓住国家大力推广环保水性涂料的发展契机，未来公司将继续坚持以“健康环保”为技术创新与产品研发导向，以自主创新为基础，以国家认定的企业技术中心作为平台，凭借强大的研发实力，持续改善水性涂料的技术性能指标。

未来三年内，公司技术中心将以纳米改性隔热涂料添加剂研发、发光催化降解有害物质功能新材料开发、可控聚合功能性材料的制备研究等课题为基础，对内外墙涂料产品的隔热性能、降解有害物质能力、耐候性等节能环保性能进行研究，并加大对多功能复合型水性环保涂料的研发力度，不断提升公司核心产品的环保性能指标。

4、品牌宣传计划

品牌影响力是涂料生产企业的核心竞争力之一。目前，“三棵树”品牌健康环保的概念已获得消费者较为广泛的认知；未来，公司将开拓多种品牌推广渠道，以经济、高效的方式实现品牌宣传的目的，争取通过三至五年的品牌建设，使“三棵树”稳居中国涂料品牌前三甲。

5、产能扩大计划

经过技改扩能后，公司木器涂料、万能胶产能基本能满足未来三年内的生产需求，而墙面涂料产能不足的情况日益明显。为缓解产能压力，公司计划未来三年内重点提升墙面涂料产能，以满足生产、销售需求。

为配合公司精耕细作三四线城市、大力拓展一二线城市之经营目标，在条件成熟的前提下，未来公司拟择机在距离公司较远、具备较强产业配套优势的区域采取自建或收购的方式扩大产能，降低产品运输成本，提高产品竞争力。