在过去的12年里，亚洲涂料（Asian Paints）已经成功地颠覆了传统的准则，即原油价格的上涨往往会使油漆制造商的经营业绩受到影响。这位印度涂料巨头最近的业绩进一步证实了恰恰相反的情况：不断上涨的油价与该公司的营业利润率之间存在很强的正相关关系。

在最新的季度业绩中，亚洲涂料连续第二个季度以两位数的销量和利润率增长，再次令华尔街感到惊讶。随着需求的复苏和消费税的降低，这家印度最大的涂料公司的未来似乎更加多姿多彩。

今年第1季度，该公司营业收入增长15%，至439.859亿卢比，主要得益于国内业务13%的增长，以及过去两个季度总价格增长3.3%。公司装饰涂料业务量同比实现两位数增长。

在利润方面，该公司令华尔街惊讶，毛利润率扩大40个基点至43.2%，尽管原材料价格的通货膨胀（原油价格上升了40%），营业利润率上涨250个基点至19.9%；净利润57.1亿卢比，同比增长30%，增幅超过预期。

各个领域的趋势都是积极的——装饰涂料和工业涂料。在与分析师的财报电话会议上，管理层表示，销量恢复的速度继续改善，商品及服务税（GST）的下降将导致对有组织的参与者的需求增加。

GST利率目前已从28%降至18%。虽然由于严格的反暴利法律，税收的利益必须转嫁，但公司将继续从经营杠杆中获得更高的利润。

在第1季度里，由于管理成本的降低，EBIDTA的利润增长远远超过了毛利润（管理费用和其他费用之前的利润）。产能利用率略高于75%，更高的产量将有所帮助。

由于埃塞俄比亚缺乏货币/外汇供应，以及埃及、斯里兰卡和孟加拉国等其他市场的宏观因素，该公司的海外业务受到了影响。然而，由于海外业务占总销售额的近12%，这并未削弱整体业绩。

所有的基本面因素都预示着亚洲涂料将迎来强劲的一年。尽管该股在过去一个月上涨15%，并且FY19估计值为57倍和预期FY20收益为50倍，但该股仍有一些动力。几乎所有跟踪公司的分析师都将目标价格提高了10-15%。周三，该股收于1450卢比。（涂界）