3月22日，PPG工业宣布，于2017年3月20日修订了收购阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）的提案，每股普通股90欧元（暨红利），现金为57.50欧元外加0.331股PPG普通股。这意味着PPG首次报价增加了每股普通股7.00欧元。包括净债务和少数股东权益的假设，拟议交易价值约为245亿欧元，即263亿美元。

涂界记者注意到，阿克苏诺贝尔3月22日发布公告称，已拒绝PPG工业集团于3月20日发起的第二份单方面收购要约。“该要约不仅未体现阿克苏诺贝尔当前及未来价值，亦未为股东和其它相关方解决重大不确定性和风险问题。”

涂界记者注意到，PPG的第二份要约是就阿克苏诺贝尔股本下已发行普通股作出的单方面的、非约束性、有条件的收购要约。修订版收购要约提出，2017年3月20日阿克苏诺贝尔的每股价格为88.72欧元（经期末股息调整后的金额），收购对价为56.22欧元（经期末股息调整后的金额）现金和0.331股PPG股份。

阿克苏诺贝尔认为，两家公司在装饰漆和高性能涂料方面存在重大业务环节的重叠，将导致大量资产剥离，可能导致价值流失。该份收购要约不能保证阿克苏诺贝尔与PPG开展合作。董事会一致拒绝PPG的修订版要约。

对此，PPG于3月22日回应表示，阿克苏诺贝尔拒绝了最新的提案。迄今为止，阿克苏诺贝尔董事会尚未接受PPG的多次邀请来讨论其提案并进行磋商。

PPG认为，修订后的提案加强了阿克苏诺贝尔和PPG及其各自股东和其他利益相关方的非常有吸引力和高度引人注目的机会，并全面处理所有相关的非财务问题。PPG继续坚信，两家公司的组合为建立在各自的业务遗产和遗留问题方面提供了一个独特的机会，并结合两个公司的股东和其他利益相关者的最佳利益。

PPG董事长兼首席执行官Michael McGarry表示：“我们认为，修订后的提案为阿克苏诺贝尔的股东提供了一个机会，以任何方式实现阿克苏诺贝尔股份的非凡价值。提案为他们提供了溢价估值，并有机会通过所有权合并后的公司股权获得实质性和即时的现金考虑，并参与企业的成功。”

90.00欧元（包括股息）的每股普通股提议，将为阿克苏诺贝尔股东基于2017年3月8日阿克苏诺贝尔的未受影响的股票收盘价64.42欧元提供了40%的溢价，比阿克苏诺贝尔公司52周高股价前高39%披露PPG之前的提案。该收购预计将立即增加PPG每股收益，不包括预期的一次性交易相关成本，以及对PPG股东的增值。PPG的修订提案为阿克苏诺贝尔目前构成的所有业务（包括涂料业务和特种化学品业务）提供了估值。

PPG的修订建议反映了至少7.5亿美元的年度运行率协同效应，可以从两家公司的合并中实现。这些协同效应的很大一部分涉及原材料采购，供应链管理和基于PPG收购阿克苏诺贝尔北美装饰涂料业务经验的优化配送网络。

“PPG和阿克苏诺贝尔的结合将导致未来几年合并后的公司的财务增长前景将会增加，这也将带来所有利益相关方的利益相关者的利益。”McGarry说：“PPG继续认真考虑所有阿克苏诺贝尔利益相关者的利益，包括股东、员工、客户及其所服务的社区。我们期待有机会与阿克苏诺贝尔领导层、监事会成员和其他利益相关者进行对话，以进一步讨论本修订提案的优点，谈判交易并共同努力，达成双方均可接受的条件。我们尊重所提出的问题和关切，并期待着以协作的方式解决这些问题。”

“我们希望阿克苏诺贝尔及时与我们进行沟通，以便进一步讨论和探索利益相关方的利益，包括对荷兰员工的重大承诺，研发和可持续性。”

 

修订提案的条款

PPG继续认为，其初步建议为阿克苏诺贝尔及其股东提供了独特而引人注目的价值。根据其综合修订建议，PPG将收购阿克苏诺贝尔所有的普通股（包括美国存托股代表的普通股），价值为90.00欧元（暨股息），由57.50欧元现金和0.331股普通股每股待摊普通股PPG（或每三股美国存托股）。总价值90.00欧元是基于PPG的收盘价为105.57美元，2017年3月20日的现行汇率（1.074美元/欧元）。

 

PPG的修订建议代表：

阿克苏诺贝尔的未偿还总额约为227亿欧元的价值

2017年3月8日，阿克苏诺贝尔的收盘价未达到64.42欧元，溢价40%

2017年3月2日，阿克苏诺贝尔的收盘价为64.81欧元，为52周高点，收盘价为39%。

截至2017年3月8日止三个月，阿克苏诺贝尔的股票加权平均价格为62.07欧元，涨幅为45%

比不超过12个月的中性经纪人目标价格溢价32%，每阿克苏诺贝尔市场份额为68.00欧元；和2016年的EV/EBITDA的吸引力为11.6倍，基于2016年的财务报表。

 

合并公司的战略理由

在战略上，阿克苏诺贝尔和PPG的组合将创造一个强大的全球涂料和特种材料公司，结合互补产品、技术和地理位置，并将：

在竞争激烈的全球市场中建立更强大的竞争对手，为更多样化的客户群提供更广泛的产品和技术成本效益；

建立扩大的旗舰技术和品牌组合，包括将PPG的电泳，紧凑工艺，水性和轻质加工技术与阿克苏诺贝尔公司在可持续配方和实践方面的进步及其全球多乐士、新劲和国际油漆品牌相结合；

提高地理范围和技术范围，以及广泛的新产品的研发、开发和交付的广度和速度；

创造显着的交叉销售机会，以及多元化的联合销售队伍，推动有机销售增长；

优化我们与世界一流人员和设施相结合的运营能力和足迹；

作为一种补充性的文化适应，并使两家公司长期致力于成为以可持续和对社会负责的方式运作的优秀雇主和企业公民。通过加入PPG的可持续发展重点及其“COLORFUL COMMUNITIES”项目以及阿克苏诺贝尔的“人·城市”计划，合并后的公司可以增强客户、环境和人们生活和经营社区的利益；和创建一个更大的企业，为所有员工提供更多的个人成长机会，同时增强我们在全球更多社区的地位和重要性。

 

PG承诺和重点

PPG在考虑这一建议时，认为重要的是强调以下几点：

强大的文化适应性：作为阿克苏诺贝尔的同行，在包括荷兰在内的全球范围内，PPG对阿克苏诺贝尔的历史和文化都非常熟悉和欣赏。PPG长期以来一直钦佩并继续钦佩阿克苏诺贝尔在员工、客户、供应商和其他利益相关者方面所拥有的巨大价值。PPG的价值观与阿克苏诺贝尔的价值观非常相似-对于这些利益相关者对公司及其运营社区的成功至关重要。像阿克苏诺贝尔一样，PPG了解成为一个负责任的企业公民的重要性，并且非常重视在整个组织中这样做。根据PPG知道并通过PPG收购阿克苏诺贝尔北美装饰涂料业务并观看阿克苏诺贝尔成功收购和整合在英国的多乐士的交互作用，PPG知道和看到的，PPG相信，两家公司将汇集两种以重要的方式相互效仿的文化，使这两家公司能够继续并加强两家公司长期致力于成为以可持续和对社会负责的方式运作的优秀雇主和企业公民。

证明能够完成复杂交易的能力：PPG的管理团队具有构建和完成跨越各种管辖权的大型、全球和复杂交易的能力。PPG已经在过去15年中成功地整合了50多个并购案例，包括收购SigmaKalon，阿克苏诺贝尔的北美装饰涂料业务和Comex。 PPG及其财务和法律顾问在编制修订后的提案方面花了相当多的时间和精力，使公司能够尽快达成并完成此次交易。PPG的业绩记录及其编制修订建议书的关心应为PPG完成交易提供高度的安慰。

强大的财务能力：PPG致力于为合并后的公司保持稳固的投资级信用评级。 PPG拥有强大的资产负债表，充足的流动资金和来自美国三大信用评级机构的稳健投资评级。公司通过现金以及公共债务和股本资本市场，可靠而便捷地获得低成本资本。PPG相信其提案不会受到融资的意外。

强劲表现历史：过去五年来，PPG已将总股东回报率提高了146%，跑赢业界同业。PPG自1899年以来一直不间断支付的年度股息，包括过去五年中约19亿美元的股息，连续45年每年增加。PPG的业务产生顶级的财务回报，并持续产生强劲的现金流。向股东提供高于市场回报的历史以及PPG强劲的财务业绩表明，随着两家公司的结合，PPG可以继续提供股东期望的回报。

对员工的承诺：在PPG，我们了解员工对公司长期成功的重要性，以及投资员工和提供更多机会的重要性。PPG将根据其条款尊重阿克苏诺贝尔员工的现有雇佣条件，包括任何现有的社会计划，养老金计划和契约以及阿克苏诺贝尔与其员工之间现有个人雇佣协议的条款。PPG期待与阿克苏诺贝尔工作委员会合作，向他们展示其愿景和承诺。

对研发的承诺：像阿克苏诺贝尔一样，PPG嵌入到我们经营的社区，并致力于投资开发新产品和新技术。PPG不但削弱了阿克苏诺贝尔在欧洲主要大学和研究中心对研发活动的长期承诺，还致力于继续大力投资研究与开发。

对荷兰的承诺：整体合并后的公司总部设在匹兹堡，我们预计阿克苏诺贝尔目前在荷兰和整个欧洲的地点将继续在合并后的公司运营中发挥重要而有意义的作用。PPG愿意重新确认对阿克苏诺贝尔公司的承诺，至少全球保护和海洋业务领导地位将位于欧洲，全球建筑和特种材料领域，其专业化学品业务将在荷兰设立。

对社区的承诺：PPG拥有财务资源，应用其产品和利用热情的员工志愿者的精力满足其运营社区的需求的历史。2016年，PPG支持了25个国家的数百个社区组织，其中包括15个遍及欧洲的五个社区项目，并在2017年为该地区确定了另外15个项目。

治理与管理：PPG预计阿克苏诺贝尔领导层提供的管理工作将在合并后的公司继续进行。除了为PPG现任董事会增加阿克苏诺贝尔总监以帮助指导扩大后的全球性公司的未来发展方向和战略之外，PPG还将为阿克苏诺贝尔的管理团队提供重要的机会，为组合公司的长期成功作出贡献。PPG有历史，为收购业务的员工，包括管理团队提供领导和成长的机会。作为参考，PPG目前的100名领导人（包括7名执行官员中的2名的大约25人通过收购他们的公司加入PPG，并在该公司今天。

品牌：合并后的公司将继续保持两家公司的利益，包括利用旗舰品牌和技术，投资研发，创新。

企业社会责任：合并后的公司也将继续承诺以可持续，社会责任的方式经营。 PPG已经表现出对可持续发展的坚定承诺，其可持续产品净销售额的30%以上，能源强度和温室气体排放量大幅度减少。为了帮助PPG解决员工和其他利益相关方的关切，PPG将期望与两家公司的代表组成一个整合委员会，以帮助管理两家公司的成功整合，并保持每个企业的优势和文化。

“像PPG一样，阿克苏诺贝尔长期以来骄傲的发展历史，也是对创新，可持续性，社区参与和人员发展的表现。”McGarry补充说：“我们将继续坚持这些承诺，并展示合并后的公司可以与所有利益相关方（包括客户，员工和社会）共同制定的积极差异。我们对将来可以共同完成的可能性感到兴奋。”

PPG随时准备快速移动，并能够在谈判合并协议的同时完成确认尽职调查，以期在短时间内推荐交易。PPG预计这种合并协议对于这种交易是习惯的，特别是在与员工，整合，治理，策略，组织和结束后重组相关的非财务契约方面。

PPG向阿克苏诺贝尔董事会提交了一份提案，通过公开发行阿克苏诺贝尔所有已发行和未偿还普通股的方式结合各自的业务。该优惠将受到此类交易的预先提供和提供条件的约束，包括但不限于最低接受程度，已获得所需的监管许可，PPG的股东已批准发行PPG普通股，无重大不利影响发生了变化，PPG将根据适用法律确定并确认报价条件。

没有达成任何协议，也不能保证本提案产生的任何交易。如果适当，PPG将进一步公布。（涂界）